铁路发行债券 探索新的融资方式

中国铁路总公司3日公告称，将于11月4日上午招标发行2014年第九期中国铁路建设债券。本期债券将是年内发行的最后一期铁路建设债券。（中国证券网 2104年11月3日）

本期铁路建设债券期限10年，计划发行150亿元，招标利率区间为 4.35%-5.35%。本期债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带责任保证担保。中诚信国际给予的主体和债项信用等级均为AAA。在此之前，今年中铁总已发行八期铁路建设债券，面值总额合计1350亿元。据发改委年初批复，2014年中国铁路建设债券发行规模为1500亿元。此前国务院总理李克强在国务院常务会议上提出，将创新铁路建设债券发行品种和方式，2014年向社会发行1500亿元铁路债，实施铁路债券投资的所得税优惠政策。财政部通知，要求对企业持有2014年和2015年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。这意味着，在本期债券发行完成之后，本年度中国铁路建设债券发行工作将就此收官。

中国铁路一贯秉承的良好的信义度，虽然负债很高，但并不影响社会对第一央企铁路的认可。此次发行的150亿债券也是在国家支持下发行的，一定程度上带有政府的行为，相信在政府的扶持下，这笔资金能很好的运用。

我国债券市场的企业债券，无论是中央企业债券还是地方企业债券，以前全部是担保债券，由商业银行、政策性银行为企业发行的债券提供保证担保。而在债券市场发展成熟的美国，无担保债券则占了很大比重。发行无担保债券的企业需要具有较高的信用评级，而企业的信用等级和企业的资产、经营状况、盈利能力、发展前景等密切相关。目前，铁路企业资产庞大，处于行业垄断地位，背后有国家财政支持，因此，铁路部门企业的信用应属比较高的信用评级，铁路部门今后即使发行无担保公司债风险较小。

目前，我国多数企业债券是通过承销商面向机构投资者发行的，债券的投资参与率不高，债券的流通性有待提高。如果能改革债券的发行方式，扩大社会公众的参与率，可以有效地吸纳到更多的社会分散资金，扩大债券融资规模。铁路建设资金需求巨大而且集中；传统的融资方式已无法满足我国铁路资金建设的需求。其实除了债券还有很多融资的方式，不如能够让全民参与的股票和引入民间投资等。因此，必须探索新的融资方式，利用新的融资工具才能为我国铁路建设筹集到更多资金。